独家｜纽西之谜融资近亿 你不知领投的方正韩投有多牛
与品观君一起，用有趣的姿势观察化妆品~...
如果提到“方正”二字，大多数在这个商业世界打拼的人都不会感到陌生。
王选、北大、电脑……众多与方正相关的词汇可能会瞬间出现在我们的脑海，但这些名词背后的方正与化妆品产业似乎并无直接交集。
而这场缘分却如天命般注定，发生在今年的6月份。今年6月，由方正韩投领投，总金额达到近亿元的新一轮融资注入化妆品行业的明星企业家——刘晓坤的亚缇企业。这是刘晓坤自2014年二次创业以来，获得的最大一笔融资。
不过，相比较此前我们较为熟悉的红杉、亚商（前相宜本草总裁严明担任创始合伙人），这一轮的方正韩投更像是“熟悉的陌生人”。我们熟悉“方正”，但对“方正+韩投”近乎一无所知。它是谁？为什么它会投资刘晓坤？它对刘晓坤和他的企业究竟有怎样的期许？
带着这种种的疑问，我们探访了方正和生投资有限责任公司董事总经理沃飞宇，揭开化妆品行业这桩最新投资案背后的故事。
· 巨头的合体
毫无疑问，方正集团是一家巨无霸型的企业，其业务领域涵盖IT、医疗医药、房地产、金融、大宗商品贸易等产业。根据方正集团官网的数据显示，2015年它的总资产达到了1966亿元，总收入为805亿元，净资产则是537亿元。、、
背靠大树好乘凉。2012年，方正集团旗下的方正证券成立了方正和生投资有限责任公司（以下简称方正和生）涉足PE业务，注册资金达到了17亿元，主要投资的方向有大健康、TMT、金融、文化影视、快消品、新材料等。
去年，方正和生与韩国投资伙伴株式会社（以下简称KIP）共同发起成立了一支中韩合资基金——方正韩投健康产业基金（以下简称方正韩投），首期募集资金规模为3亿美元。
>>方正和生投资有限责任公司董事总经理沃飞宇
而来自韩国的KIP同样背景深厚。成立于1986年的KIP隶属于韩国投资控股集团——一家管理着600亿美元资产的超级巨头。在VC领域，KIP是韩国最大的投资机构。在韩国，KIP投资了众多化妆品项目，其中包括韩国三大化妆品集团之一的ABLE C&C（谜尚品牌母公司）、NATURE REPUBLIC、TONYMOLY等知名的化妆品企业。
早在2008年，KIP就已进入中国市场，但毕竟属于海外基金，其对中国市场的深入了解有限。因此，KIP希望能在中国寻找到一个拥有产业背景的合作伙伴。正是基于此，KIP与背靠方正集团的方正和生合体是顺理成章的。而双方在大健康产业与美容化妆品产业有着各自的优势，所以健与美也成了方正韩投投资的重要方向。另外，基于方正韩投主攻PE方向，其选择的标的大多为比较成熟的企业或项目。
· 投资暂无回报？方正如何看待化妆品
方正为什么选择刘晓坤和他的企业，而不是其他化妆品领域内的标的？
这，其实与投资环境以及化妆品行业的特性休戚相关。
自2007年，刘晓坤创立的嗳呵成为首个被资本投资的化妆品项目以来，中国化妆品产业逐渐受到了基金的青睐。根据品观网联合棋盘资本发布的《2016中国化妆品投融资报告》显示，在最近的10年间，中国化妆品产业总融资交易单数达到了106单，总体呈现上升趋势，并于2015年集中爆发，当年就发生35单融资交易，这也从侧面反映了资本市场的繁荣。
>>刘晓坤
但也正是在2015年的下半年，资本也遭遇了罕见的寒冬期。“去年下半年起，特别是今年上半年，大家都在熬。”沃飞宇强调，在这样的情况下，包括方正和生在内的众多基金如今的投资都比较谨慎。
不过，他同时也认为，如今也是价值回归的最好时机。前些年的投资，势必会诞生许多泡沫，一个项目20-30倍的PE估值是很常见的。
“以我们投资的移动医疗领域为例，前两年非常热的时候，一个创业项目随便做个APP就能拿钱，这到今年就不行了。我们今天早上就刚否了这个领域的一个项目。”沃飞宇坦言，现在大家都把热度降下来了，真正回归到一个项目它应有的价值。
投资的谨慎，决定了选择标的时必然会更加优选。而近年，虽然进入化妆品领域的资金不少，但最终见到投资回报的却是极少。“在这里，更多的退出不是IPO，而是并购。”显然，沃飞宇也发现了这一现象。
而实际上，另一个因素才是真正制约基金投资化妆品产业的重要原因。“对于化妆品产业的投资不存在实质性的障碍，包括投资回报率、企业规模等，最主要的原因是这个行业里的企业的规范性不够。”沃飞宇说道。
化妆品行业中企业规范性的问题，已经不止一次被投资方提起。同样作为刘晓坤的投资方，亚商资本创始合伙人严明就曾强调过，企业的规范性对资本方是非常重要的。
他指出，一家被投企业如果在纳税、员工社保、管理、操作程序、组织架构等多方面原先不一定规范，资本在投资后必定令其规范，这中间需要付出的时间、管理等各方面的成本是巨大的。
而且，身处竞争非常激烈的化妆品行业，如果因为自身在规范化的调整周期丧失原先野蛮生长的优势，同时未来的优势还未显现，反而会给人一种进展缓慢的感觉，甚至在竞争中被淘汰。
无独有偶，今年数次在化妆品领域掀起并购热潮的青岛金王，在去年收购彩妆公司广州韩亚时，其董事长陈索斌也曾强调，在中国本土的彩妆公司中，蓝秀十分规范，符合上市公司的标准和要求。
以上的诸多因素，却是将刘晓坤的优势逐渐放大，令其在资本寒冬期脱颖而出。
· 方正看上刘晓坤这3点
刘总（刘晓坤）公司的好处就是它成立的时间不长，没有历史遗留问题，一开始就很规范。”在沃飞宇看来，规范性的首轮关对刘晓坤来说不成问题。
实际上，虽然化妆品行业存在着一定的硬伤，但这并不妨碍沃飞宇对这个产业前景的看好。
“我们是看准了化妆品这个赛道，然后再去选择赛车和车手的。化妆品这个产业的赛道是几千亿级别的规模，绝对的规模决定着未来能走多远。尽管化妆品产业目前的成长性看起来没那么快，但是它发展稳定，每年都是往上走的趋势。”沃飞宇同时认为，化妆品行业的集中不高也给许多企业带来机会，蛋糕在不断扩大，一个企业不一定必须去抢另一个企业的份额，只要将增长的份额多占一点，同样能在竞争中获胜。
基于此，沃飞宇强调，在这么宽广的赛道上，只需要选择一个好的赛车和车手即可，“因为在足够大的盘子里，实现弯道超车是大有可能的”。
如何实现弯道超车？
这就是沃飞宇看重的第三点——团队。“团队是再怎么强都是不过分的事，刘总有创业的经验，是比较成功的连续创业者，他的团队在行业里是执行力很强的团队。”沃飞宇谈论的也正是刘晓坤的强项。
有了团队，才能将品牌的运营做得更好。因为虽然刘晓坤及其公司具备各项优势，但也不乏挑战。其中，沃飞宇认为，最大的挑战来自于渠道，虽然刘晓坤已经在屈臣氏、专营店等各个渠道的布局不错，而近年的电商、微商、单品牌店等众多新兴渠道的快速崛起也带来了机遇和挑战。
“怎样把适合的品牌放到合适的渠道，并在渠道层面提高运营能力，做到将费用和成本降到合理的范围内，这非常考验运营和渠道整合能力，也是我认为的刘总最大的挑战。”沃飞宇说道。
为了应对挑战，方正韩投也给予了众多资源的支持。沃飞宇笑言，韩方KIP的中国区负责人甚至要将韩国一些先进的化妆品企业管理、研发、包装等方面的经验带过来，辅导刘晓坤的企业。
如此重视，必然是方正韩投对刘晓坤及其企业有着更高的期许。
“从企业的角度来说，肯定奔着IPO去的，我们希望它在未来3-5年内可以成为一家拥有上市资质的企业；而从行业的角度来说，我们希望它能够走到中国化妆品的第一阵营。”沃飞宇虽然言简意赅，但却透露出来的目标正契合刘晓坤的雄心壮志。
给资本好的回报，一直是刘晓坤融资的理念之一。而这样的回报是否会在数年后以上市画上美好的句号，这个故事想想还真让人有点小激动。
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如果提到“方正”二字，大多数在这个商业世界打拼的人都不会感到陌生。
王选、北大、电脑……众多与方正相关的词汇可能会瞬间出现在我们的脑海，但这些名词背后的方正与化妆品产业似乎并无直接交集。
而这场缘分却如天命般注定，发生在今年的6月份。今年6月，由方正韩投领投，总金额达到近亿元的新一轮融资注入化妆品行业的明星企业家——刘晓坤的亚缇企业。这是刘晓坤自2014年二次创业以来，获得的最大一笔融资。
不过，相比较此前我们较为熟悉的红杉、亚商（前相宜本草总裁严明担任创始合伙人），这一轮的方正韩投更像是“熟悉的陌生人”。我们熟悉“方正”，但对“方正+韩投”近乎一无所知。它是谁？为什么它会投资刘晓坤？它对刘晓坤和他的企业究竟有怎样的期许？
带着这种种的疑问，我们探访了方正和生投资有限责任公司董事总经理沃飞宇，揭开化妆品行业这桩最新投资案背后的故事。
· 巨头的合体
毫无疑问，方正集团是一家巨无霸型的企业，其业务领域涵盖IT、医疗医药、房地产、金融、大宗商品贸易等产业。根据方正集团官网的数据显示，2015年它的总资产达到了1966亿元，总收入为805亿元，净资产则是537亿元。、、
背靠大树好乘凉。2012年，方正集团旗下的方正证券成立了方正和生投资有限责任公司（以下简称方正和生）涉足PE业务，注册资金达到了17亿元，主要投资的方向有大健康、TMT、金融、文化影视、快消品、新材料等。
去年，方正和生与韩国投资伙伴株式会社（以下简称KIP）共同发起成立了一支中韩合资基金——方正韩投健康产业基金（以下简称方正韩投），首期募集资金规模为3亿美元。
>>方正和生投资有限责任公司董事总经理沃飞宇
而来自韩国的KIP同样背景深厚。成立于1986年的KIP隶属于韩国投资控股集团——一家管理着600亿美元资产的超级巨头。在VC领域，KIP是韩国最大的投资机构。在韩国，KIP投资了众多化妆品项目，其中包括韩国三大化妆品集团之一的ABLE C&C（谜尚品牌母公司）、NATURE REPUBLIC、TONYMOLY等知名的化妆品企业。
早在2008年，KIP就已进入中国市场，但毕竟属于海外基金，其对中国市场的深入了解有限。因此，KIP希望能在中国寻找到一个拥有产业背景的合作伙伴。正是基于此，KIP与背靠方正集团的方正和生合体是顺理成章的。而双方在大健康产业与美容化妆品产业有着各自的优势，所以健与美也成了方正韩投投资的重要方向。另外，基于方正韩投主攻PE方向，其选择的标的大多为比较成熟的企业或项目。
· 投资暂无回报？方正如何看待化妆品
方正为什么选择刘晓坤和他的企业，而不是其他化妆品领域内的标的？
这，其实与投资环境以及化妆品行业的特性休戚相关。
自2007年，刘晓坤创立的嗳呵成为首个被资本投资的化妆品项目以来，中国化妆品产业逐渐受到了基金的青睐。根据品观网联合棋盘资本发布的《2016中国化妆品投融资报告》显示，在最近的10年间，中国化妆品产业总融资交易单数达到了106单，总体呈现上升趋势，并于2015年集中爆发，当年就发生35单融资交易，这也从侧面反映了资本市场的繁荣。
>>刘晓坤
但也正是在2015年的下半年，资本也遭遇了罕见的寒冬期。“去年下半年起，特别是今年上半年，大家都在熬。”沃飞宇强调，在这样的情况下，包括方正和生在内的众多基金如今的投资都比较谨慎。
不过，他同时也认为，如今也是价值回归的最好时机。前些年的投资，势必会诞生许多泡沫，一个项目20-30倍的PE估值是很常见的。
“以我们投资的移动医疗领域为例，前两年非常热的时候，一个创业项目随便做个APP就能拿钱，这到今年就不行了。我们今天早上就刚否了这个领域的一个项目。”沃飞宇坦言，现在大家都把热度降下来了，真正回归到一个项目它应有的价值。
投资的谨慎，决定了选择标的时必然会更加优选。而近年，虽然进入化妆品领域的资金不少，但最终见到投资回报的却是极少。“在这里，更多的退出不是IPO，而是并购。”显然，沃飞宇也发现了这一现象。
而实际上，另一个因素才是真正制约基金投资化妆品产业的重要原因。“对于化妆品产业的投资不存在实质性的障碍，包括投资回报率、企业规模等，最主要的原因是这个行业里的企业的规范性不够。”沃飞宇说道。
化妆品行业中企业规范性的问题，已经不止一次被投资方提起。同样作为刘晓坤的投资方，亚商资本创始合伙人严明就曾强调过，企业的规范性对资本方是非常重要的。
他指出，一家被投企业如果在纳税、员工社保、管理、操作程序、组织架构等多方面原先不一定规范，资本在投资后必定令其规范，这中间需要付出的时间、管理等各方面的成本是巨大的。
而且，身处竞争非常激烈的化妆品行业，如果因为自身在规范化的调整周期丧失原先野蛮生长的优势，同时未来的优势还未显现，反而会给人一种进展缓慢的感觉，甚至在竞争中被淘汰。
无独有偶，今年数次在化妆品领域掀起并购热潮的青岛金王，在去年收购彩妆公司广州韩亚时，其董事长陈索斌也曾强调，在中国本土的彩妆公司中，蓝秀十分规范，符合上市公司的标准和要求。
以上的诸多因素，却是将刘晓坤的优势逐渐放大，令其在资本寒冬期脱颖而出。
· 方正看上刘晓坤这3点
刘总（刘晓坤）公司的好处就是它成立的时间不长，没有历史遗留问题，一开始就很规范。”在沃飞宇看来，规范性的首轮关对刘晓坤来说不成问题。
实际上，虽然化妆品行业存在着一定的硬伤，但这并不妨碍沃飞宇对这个产业前景的看好。
“我们是看准了化妆品这个赛道，然后再去选择赛车和车手的。化妆品这个产业的赛道是几千亿级别的规模，绝对的规模决定着未来能走多远。尽管化妆品产业目前的成长性看起来没那么快，但是它发展稳定，每年都是往上走的趋势。”沃飞宇同时认为，化妆品行业的集中不高也给许多企业带来机会，蛋糕在不断扩大，一个企业不一定必须去抢另一个企业的份额，只要将增长的份额多占一点，同样能在竞争中获胜。
基于此，沃飞宇强调，在这么宽广的赛道上，只需要选择一个好的赛车和车手即可，“因为在足够大的盘子里，实现弯道超车是大有可能的”。
如何实现弯道超车？
这就是沃飞宇看重的第三点——团队。“团队是再怎么强都是不过分的事，刘总有创业的经验，是比较成功的连续创业者，他的团队在行业里是执行力很强的团队。”沃飞宇谈论的也正是刘晓坤的强项。
有了团队，才能将品牌的运营做得更好。因为虽然刘晓坤及其公司具备各项优势，但也不乏挑战。其中，沃飞宇认为，最大的挑战来自于渠道，虽然刘晓坤已经在屈臣氏、专营店等各个渠道的布局不错，而近年的电商、微商、单品牌店等众多新兴渠道的快速崛起也带来了机遇和挑战。
“怎样把适合的品牌放到合适的渠道，并在渠道层面提高运营能力，做到将费用和成本降到合理的范围内，这非常考验运营和渠道整合能力，也是我认为的刘总最大的挑战。”沃飞宇说道。
为了应对挑战，方正韩投也给予了众多资源的支持。沃飞宇笑言，韩方KIP的中国区负责人甚至要将韩国一些先进的化妆品企业管理、研发、包装等方面的经验带过来，辅导刘晓坤的企业。
如此重视，必然是方正韩投对刘晓坤及其企业有着更高的期许。
“从企业的角度来说，肯定奔着IPO去的，我们希望它在未来3-5年内可以成为一家拥有上市资质的企业；而从行业的角度来说，我们希望它能够走到中国化妆品的第一阵营。”沃飞宇虽然言简意赅，但却透露出来的目标正契合刘晓坤的雄心壮志。
给资本好的回报，一直是刘晓坤融资的理念之一。而这样的回报是否会在数年后以上市画上美好的句号，这个故事想想还真让人有点小激动。
