熊晓鸽：任何一个新东西出来，尤其是说新技术产生时，我们一定要审慎
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熊晓鸽深度解密IDG资本打法：审慎+前瞻性，永远保持技术投入
投资界 2016年6月17日
【备注：本文由光大证券钢铁王招华团队推荐。如果您有宣传/咨询/融资/上市/并购等需求，请将相关信息邮寄至caun307@163.com】
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我们做GP的挺不容易：一天到晚要去找项目，琢磨提供什么样的增值服务，然后想办法在什么时候上市，是在国外上市，还是在国内上市，还是并购退出等，做到最后还是要给LP有一个交代，尤其在融资的时候。所以我觉得我们做的也是一个苦命活。
像我稀里糊涂进入这个行业，做了20多年，打造了中国第一个团队，特别荣幸，我们确实赶上了一个非常好的时代，又赶上了几项技术进入市场，又在中国——全世界互联网和移动互联网用户最大的市场，所以我一直说我们是属于运气好。当然我们的团队都很了不起，都非常能干，而且特别愿意学习，一个成功管理团队的优点，我们很多都存在。市场上永远是在变化的，20多年，我算了一下，经历了四次比较大的全球性的金融危机，还能活下来，还请我在这里做演讲，所以我觉得还是有一些东西想跟大家能够分享一下。
“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”
这个行业怎么能够把它做得好一点，其实来讲我们听到最多的一点，都是在谈每个公司做了哪些好的项目，这当然也是应该说的。我觉得其实中国出现LP的时间也非常短，今天台上在座的这些都是老朋友了，之所以是老朋友，他们进入LP的时间也非常短，但中国这个行业就非常短。可是为什么中国又成了一个全世界最大的市场之一呢，中国市场的钱最多，关注度也非常多，所有的投资都要求回报的。所以对LP来讲，GP团队能不能适应市场上的变化，找到他的招法，使这个基金能够很正常地运转下去？我觉得这个是非常非常重要的一点。
我也经常在想，最近也经常跟人在说，其实做投资就是一份工作，首先你得喜欢这一份工作，第二你每天得应对这个工作，所以是一个常态的事情。我喜欢做投资，因为总在学习，你只有学习新的东西，你对这个事情才能保持敏感，同时也是一种挑战。
既然是一个常态，我觉得态度非常重要，你面对这些挑战的态度是怎么样的，我觉得很值得大家一起来研究一下。LP也是同样的，他也希望他的工作是一个常态，每天工作非常多，生活也不太好，每天只有24个小时。但是市场上每天都在发生着各种各样的变化，我有一个习惯，也是比较好的习惯，就是每年的清明节前后一定要回一次家乡，然后去母校，去给母亲扫墓，同时到一些学校，尤其是最近的几年。
我和倪总都是湖南人，搞了一个湖湘会，在互联网的行业里面，有很多的湖南人，这三年湖湘会在湖南开这么一个会，很多创业的人到湖南去扫墓，去见亲人，我们开一些研讨会。所以这几次清明节期间，跟很多的年轻朋友们，尤其是有志于创业的朋友们在家乡聚会，我觉得确实中国下一个创业成功的热潮正在到来，成为下一代的BAT。
保持审慎：风浪是常态，市场的冬天永远是投资者的春天
风浪的出现一定是一个常态的事情，你对它来讲要找出一种规律，其实还是有一些规律可循的，全球的经济周期和VC和PE回报率还是有一定的关系。大家听我也说过，市场上的冬天，尤其是股市的冬天永远是投资者的春天，在这个时候确确实实我们要有一个好的心态，不管是创业者也好，还是投资者也好，要就一个很好的心态，对产品和服务有比较清醒的分析和判断。还有一个很重要的一点就是合理的估值，这是非常重要的。
其实我们回过头来看，我们把过去LP管理的基金，把数量和频率跟股市的走向对比，按照时间你做一个判断，你就会发现一定符合我现在讲的这个规律。在股市特别热的时候，投得也特别快，每个人好像都说马上能拿到钱，能上市。在这个时候我觉得一定不太好，反而在市场很冷的时候，我们每次说的泡沫到来之前，尤其是股市泡沫到来之前，在之前投的时候，投得早的时候，是你有远见，有眼光，进入得比别人更早。
那么在下来的时候，那个时候完完全全就是说你对一个市场的判断是不是合理的，同时你的手中还有钱，而且LP愿意给你钱，这样的基金才能管理得比较好。作为一只优秀基金来讲，我们觉得很重要的一点是，一定要有审慎的态度，任何一个新东西出来，尤其是说新技术产生时，我们一定要审慎。
现在大家都在谈VR和AR，还有人工智能等很多新的技术，我问他们一些简单技术问题，他们也没有搞明白，大家都在乱炒。这种时候，我个人觉得尤其需要审慎，新的技术不怕不懂，就怕你不肯学习的。作为GP来说，永远要去学习。所以很多新东西出来，你到大学学过，上过MBA，都没有什么用，这个新的技术出来在什么时候能够达到一定的规模，对投资人拿到回报，对基金管理人来说要做审慎的分析。
前瞻性：参与天使投资，关注境外市场
在泡沫到来之前，或者在别人没有看到，你看到了，能够在早期进入，我觉得也非常重要。当然我们在说做前瞻性，要有一个天使基金来做，有这样做的，但不是很多，因为你要有这种前瞻性，也不太容易。很多东西的判断，我就觉得作为一个基金来讲，我们也会要参与，听一些研讨会，跟一些搞科学的教授们，多打打交道，也参与一些天使基金，我们去做LP。这样保证对新的东西出现得比较敏感，我们在硅谷这一方面也参与了。
同时也参与了美国很多同行举行的会议，也都去参加一下。最重要的一点还是要结合中国的市场，因为我们在想在很多领域里面，美国的今天可能是中国的明天，但是有些领域可能中国比美国还走得快，尤其在移动终端方面，我认为很多东西中国比美国走得快。高铁方面中国比美国走得快多了，美国的铁路是最长的，历史也是最久的。中国在技术产业领域方面，其实我们有很多地方走得比较早，可是有一些地方又比较晚。
技术创新更重要
我觉得创新也非常重要，因为中国的钱一多，管理的基金一多，我们谈到创新，无非是两个，一个是技术方面的创新，一个是商业模式的创新，和我现在看到的一点，我们看到更多的都是商业模式上的创新。
我一个节目叫《合伙中国人》，做完《赢在中国》以后，做了三年的评委，我做了三年，马云做了两年，史玉柱也做了两年，当评委特别费时间，深圳卫视搞了合伙中国人，筹备了很久，开拍前一天我勉强参与这个，为什么要参与呢？很重要的一点，因为我看到很多的项目，90%多以上都是商业模式上的创新，很快被人抄去了，所以觉得很难做大，很难做这个事。所以我觉得通过这个节目的参与，尤其在深圳正好有一些朋友给我打电话，希望我能做这个评委。
这一次我也看到很多的项目，质量比当年《赢在中国》会好很多，《赢在中国》当时讲的是立志，今天中国没有人谈立志的事，每个人都想创业，都想拿到投资者的钱，更重要的是找到技术的创新，找到有门槛的技术是比较难的。你投进去了以后，能够保证它的领先性，你不能说24小时不睡觉，这样的公司也不敢投。
IDG资本的打法
所以这些既是我们看项目的几个出发点，同时IDG团队本身也是根据这几点，一定要把这个事情研究好。回到前面这个话题，我们进入每一个公司来讲，我们一定要做审慎的研究，比较深地去做研究，我们自己内部也做很多的研究报告，然后来指导我们来做这些事。在每个经济周期出现中间，我们都会投一些比较不错的公司，所以一定不要跟风，我觉得这个是非常重要的一点。
再就是能够比较早的进入一个行业领域，不仅投一些像样的公司，还有一点比较早地进入这个行业，建立自己的一个关系网。因为我一直认为，我们好像是管钱，其实我们很重要的是管理关系，这个关系当然我们跟LP的关系，还有很重要的一点我们跟业界的关系，还有在中国有关管理部门的关系，上市也好，也不要去靠政府做关系，不靠做送礼，但是业界这些领导觉得你这一方面确确实实是有研究的，懂得这个事情，他会愿意给你支持，这一点是非常重要的，这样才能做到行业领域的领头。
我们过去投的这几个项目，这些方面我们还是做了很多的研究，才能在里面找到比较出色的标的公司，然后进行投资。
还有一点就是创新，我们也有商业模式上的创新，做什么样的事情也需要走得非常早一点，去年三月暴风科技上市，这是我们最早拆了VIE结构，在国内回归A股上市，取得了一个很好的回报，当时我们想在海外上市，前两轮都是用美元基金投的，五年前融了一个人民币基金，以社保为主要的LP，社保成立基金的时候，还请了人做评估，他们也在成为一个很好的LP，用这个基金拆了VIE，其实也是一个比较大的挑战，拆这个钱用的人民币的钱，也是我们管理的，也是冒着很大的风险来做这个事。
你对这个东西比较熟悉的，双方LP都能理解你，这也是一个很重要的关系管理，通过一些合法的程序，然后做成这个事情，取得了比较好的回报，三月份我们在比较好的价格上做了部分的退出。
另外一点我也谈到任何一个新型技术出来的时候，当年的比尔盖茨和乔布斯当时看中了PC市场，成就了他们这一代。我们也是看到移动互联网这个技术在中国的普及，我们觉得90后极其有潜力，所以我们有推出了一个90后的基金。现在看来提到这几个公司，我们觉得非常好，这些人正好随着技术进入市场和普及成长起来的，而且他们确实对这个比较敏感，而且这一代人在很多的时候，代表了他们喜欢玩什么样的东西。这几个公司也是非常好，是90后的基金投的。
前面三点一定是团队要关注的，这也是IDG团队的经验。刚才公布了100位投资人，一看我们公司的人最多，也挺高兴的。作为基金管理人一定要不停地学习，努力地学习才行。所以中国是一个做投资的很好的机会和时代，另外也是一个非常难找的，基金太多了，钱太多了，我们做了这么多年，有人说是不是老了，过气了。我曾经也讲过，尤其是过去一年多乱拳打死老师傅的时代，价钱也不太讲规律，我们是老师傅还是对的，老师傅怎么办？
我很小的时候就跟一个武术师傅学过武术和打拳，两个多月以后，班上老欺负我的不敢欺负我了，你要想自己强，碰到乱拳的时候，不跟乱拳打，自己要勤学苦练，拿出自己的一套招法，跟专业的玩，这样才能玩得好。“乱拳打死老师傅”，尤其在移动互联网的时代，社交的时代，有一定的道理。我们做基金来讲，碰到了乱拳，不要跟他打，我们自己要好好学习，我自己也要参加打拳。
谢谢大家！
回复对应数字查看更多文章1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
3 ：《泰德煤网高级副总裁黄贵生：我们做煤炭供应链服务，不止是电商》；
4 ：《找塑料CEO牟斌：找塑料网最终不会是贸易或物流公司，而是大数据公司》
5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。
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“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”
这个行业怎么能够把它做得好一点，其实来讲我们听到最多的一点，都是在谈每个公司做了哪些好的项目，这当然也是应该说的。我觉得其实中国出现LP的时间也非常短，今天台上在座的这些都是老朋友了，之所以是老朋友，他们进入LP的时间也非常短，但中国这个行业就非常短。可是为什么中国又成了一个全世界最大的市场之一呢，中国市场的钱最多，关注度也非常多，所有的投资都要求回报的。所以对LP来讲，GP团队能不能适应市场上的变化，找到他的招法，使这个基金能够很正常地运转下去？我觉得这个是非常非常重要的一点。
我也经常在想，最近也经常跟人在说，其实做投资就是一份工作，首先你得喜欢这一份工作，第二你每天得应对这个工作，所以是一个常态的事情。我喜欢做投资，因为总在学习，你只有学习新的东西，你对这个事情才能保持敏感，同时也是一种挑战。
既然是一个常态，我觉得态度非常重要，你面对这些挑战的态度是怎么样的，我觉得很值得大家一起来研究一下。LP也是同样的，他也希望他的工作是一个常态，每天工作非常多，生活也不太好，每天只有24个小时。但是市场上每天都在发生着各种各样的变化，我有一个习惯，也是比较好的习惯，就是每年的清明节前后一定要回一次家乡，然后去母校，去给母亲扫墓，同时到一些学校，尤其是最近的几年。
我和倪总都是湖南人，搞了一个湖湘会，在互联网的行业里面，有很多的湖南人，这三年湖湘会在湖南开这么一个会，很多创业的人到湖南去扫墓，去见亲人，我们开一些研讨会。所以这几次清明节期间，跟很多的年轻朋友们，尤其是有志于创业的朋友们在家乡聚会，我觉得确实中国下一个创业成功的热潮正在到来，成为下一代的BAT。
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风浪的出现一定是一个常态的事情，你对它来讲要找出一种规律，其实还是有一些规律可循的，全球的经济周期和VC和PE回报率还是有一定的关系。大家听我也说过，市场上的冬天，尤其是股市的冬天永远是投资者的春天，在这个时候确确实实我们要有一个好的心态，不管是创业者也好，还是投资者也好，要就一个很好的心态，对产品和服务有比较清醒的分析和判断。还有一个很重要的一点就是合理的估值，这是非常重要的。
其实我们回过头来看，我们把过去LP管理的基金，把数量和频率跟股市的走向对比，按照时间你做一个判断，你就会发现一定符合我现在讲的这个规律。在股市特别热的时候，投得也特别快，每个人好像都说马上能拿到钱，能上市。在这个时候我觉得一定不太好，反而在市场很冷的时候，我们每次说的泡沫到来之前，尤其是股市泡沫到来之前，在之前投的时候，投得早的时候，是你有远见，有眼光，进入得比别人更早。
那么在下来的时候，那个时候完完全全就是说你对一个市场的判断是不是合理的，同时你的手中还有钱，而且LP愿意给你钱，这样的基金才能管理得比较好。作为一只优秀基金来讲，我们觉得很重要的一点是，一定要有审慎的态度，任何一个新东西出来，尤其是说新技术产生时，我们一定要审慎。
现在大家都在谈VR和AR，还有人工智能等很多新的技术，我问他们一些简单技术问题，他们也没有搞明白，大家都在乱炒。这种时候，我个人觉得尤其需要审慎，新的技术不怕不懂，就怕你不肯学习的。作为GP来说，永远要去学习。所以很多新东西出来，你到大学学过，上过MBA，都没有什么用，这个新的技术出来在什么时候能够达到一定的规模，对投资人拿到回报，对基金管理人来说要做审慎的分析。
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在泡沫到来之前，或者在别人没有看到，你看到了，能够在早期进入，我觉得也非常重要。当然我们在说做前瞻性，要有一个天使基金来做，有这样做的，但不是很多，因为你要有这种前瞻性，也不太容易。很多东西的判断，我就觉得作为一个基金来讲，我们也会要参与，听一些研讨会，跟一些搞科学的教授们，多打打交道，也参与一些天使基金，我们去做LP。这样保证对新的东西出现得比较敏感，我们在硅谷这一方面也参与了。
同时也参与了美国很多同行举行的会议，也都去参加一下。最重要的一点还是要结合中国的市场，因为我们在想在很多领域里面，美国的今天可能是中国的明天，但是有些领域可能中国比美国还走得快，尤其在移动终端方面，我认为很多东西中国比美国走得快。高铁方面中国比美国走得快多了，美国的铁路是最长的，历史也是最久的。中国在技术产业领域方面，其实我们有很多地方走得比较早，可是有一些地方又比较晚。
技术创新更重要
我觉得创新也非常重要，因为中国的钱一多，管理的基金一多，我们谈到创新，无非是两个，一个是技术方面的创新，一个是商业模式的创新，和我现在看到的一点，我们看到更多的都是商业模式上的创新。
我一个节目叫《合伙中国人》，做完《赢在中国》以后，做了三年的评委，我做了三年，马云做了两年，史玉柱也做了两年，当评委特别费时间，深圳卫视搞了合伙中国人，筹备了很久，开拍前一天我勉强参与这个，为什么要参与呢？很重要的一点，因为我看到很多的项目，90%多以上都是商业模式上的创新，很快被人抄去了，所以觉得很难做大，很难做这个事。所以我觉得通过这个节目的参与，尤其在深圳正好有一些朋友给我打电话，希望我能做这个评委。
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