惊呆！竟有个股换手106%，刚澄清疫苗概念，股价就放量巨震，发生了什么？

证券时报网（ID：wwwstcncom）...

什么？竟有A股股票换手率超过100%。明明没有实现“T+0”呀，到底发生了什么？在8月5日各主要股票行情软件中，A股上市公司仙鹤股份（603733.SH）的换手率居然高达106.48%，超过了100%。

众所周知，换手率指标是反映市场交投活跃程度最重要的技术指标之一，某只股票的换手率，一般为成交量除以该股流通总股本（在A股市场为无限售条件流通股）得到。由于A股目前并非T+0，按照这个计算方法，换手率不可能超过100%。

资料显示，仙鹤股份的主营业务为特种纸研发、生产和销售。而进入7月中下旬后，公司股价连续大涨，自7月20日以来，累计涨幅超过60%。有市场传言称公司涉及“疫苗包装”题材，为此上市公司还特意公告予以澄清。这份公告，或许也在一定程度上刺激了今天该股的成交。那么问题来了，在没有T+0的情况下，今天行情软件上仙鹤股份超过100%的换手率又是怎回事？A股仙鹤股份身上今天“发生”了一件奇怪事。

仙鹤股份今天下跌0.21%，报27.90元，全天成交66,027,599股，成交额达到19.2亿元，尽管成交量和成交额较此前明显放大，但放在整个大A股来看，还真没有什么罕见的。

蹊跷的地方在这里。

多个行情软件显示，仙鹤股份今天的换手率均超过了100%，达到106.48%。问题出在哪里呢？

笔者测算了一下，按照这些行情软件揭示的106.48%的换手率和当天成交量计算，仙鹤股份的无限售流通股本为62,007,452股（即6200.7452万股），而这正好是仙鹤股份披露的截至2020年6月30日的无限售条件流通股数量。值得注意的是，仙鹤股份有发行可转债，名称为仙鹤转债。

2020年6月22日仙鹤转债就进入转股期。2020年6月22日至2020年6月30日间，累计共有人民币98,888.04元的仙鹤转债转换成公司A股普通股，转股数量为7,452股。

大家知道，A股各家上市公司最新的财务报告是半年报，而这个财报的日期是截至6月30日，在报告中，会披露流通股数量等关键数据，有时也会临时披露。各大行情软件所采取的仙鹤股份流通股数，就是来自于转股公告。但实际上，自6月30日之后，仙鹤转债仍在大量转股，这意味着，它的实际流通盘在不断增加。

资料显示，仙鹤股份于2019年12月16日公开发行了1,250万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为人民币125,000万元，期限6 年。

仙鹤转债初始转股价格为人民币13.67元/股。因公司实施2019年度权益分派，自2020年5月15日起，转股价格变为13.27元/股。

仙鹤股份自7月以来持续上涨，总体涨势如虹，股价远超最新转股价，持有仙鹤转债的投资者转股意愿非常强烈。

这一点可以从这段时期的转股数据上得到佐证。

据交易所和Wind数据，2020年7月1日以来，仙鹤转债的转股活跃，常有单个交易日转股数量超过100万股的情况，其中2020年7月7日一天转股数量就高达1,018.34万股。

总的来看，2020年7月1日至8月3日，仙鹤转债累计转股数量达到5,434.66万股，这部分可转债转成股票后，均可以流通，增加了实际无限售流通股数量。

据记者测算，截至2020年8月3日，仙鹤股份的实际无限售流通股本已增至116,354,052股（即1.1635亿股），较2020年6月30日的无限售流通股本数量增加了约88%。若照2020年8月3日的实际无限售流通股本计算，今天仙鹤股份的换手率应该为56.75%。

而实际上8月4日和8月5日仙鹤转债应还有转股，实际无限售流通股仍在扩张，所以今日仙鹤股份的实际换手率应小于56.75%。值得一提的是，目前仙鹤转债的转股溢价率为-4.72%，这意味着将仙鹤转债转股为仙鹤股份再卖出，可以获得比直接卖出仙鹤转债更高的收益。当市场存在套利空间的情况下，或许会对仙鹤股份的正股股价形成一定压力，直到套利空间消失。值得注意的是，包括仙鹤转债在内，近期可转债市场总体转股活跃，多只可转债转股比例已超过50%，比如天康转债、富祥转债、东音转债、金农转债、英科转债、新莱转债、国轩转债、晶瑞转债、兄弟转债等。

其中，天康转债、盛路转债、溢利转债等转股比例甚至已超过90%。